Prognose Amazon schiet nog tekort

Ondanks een sterke prestatie in de eindejaarperiode ontgoochelde Amazon met de prognoses voor het lopende eerste kwartaal. Maar dat is niet de enige reden waarom het aandeel intussen 18% onder zijn topkoers noteert. Beleggers in technologieaandelen kregen de voorbije weken hoogtevrees na de stijgingen van de voorbije jaren. In het geval van Amazon komt daarbij dat de kasstromen lijden onder aanhoudend hoge investeringen.

De helft uit cloud

De groepsomzet klom in het vierde kwartaal nog met 10,5% op jaarbasis naar $187,8 mrd. De stijging van de operationele winst met 61% naar $21,2 mrd lag boven de verwachtingen. De cloudafdeling Amazon Web Services (AWS) stond afgelopen jaar in voor de helft van die operationele winst. AWS kon een omzetstijging met 19% voorleggen naar $28,8 mrd. Dat is een stuk onder de groei van Azure van Microsoft (+32%) maar AWS blijft wel marktleider.

AWS gebruikt zelf ontwikkelde AI-chips (Trainium) om kosten te besparen en de afhankelijkheid van Nvidia te verminderen. Amazon heeft ook een participatie in AI-bedrijf Anthropic, wiens taalmodellen concurreren met die van onder andere OpenAI en Google. Amazon integreert de AI-technologie zowel in AWS als in het e-commercesegment. Amazon plant dit jaar $100 mrd aan investeringen in AI.

Bekijk andere artikelen over AI

Bescheiden prognose

Op de thuismarkt groeide de omzet met 9,5% naar $115,6 mrd en werd een operationele marge van 8% gerealiseerd. De internationale activiteiten, die lang verlies opleverden, groeiden met 7,9% en haalden een positieve marge van 3%. De recente daling van het consumentenvertrouwen is wel een aandachtspunt, net als de concurrentie van andere Amerikaanse retailers en Chinese webwinkels.

De toename van de winstgevendheid is te danken aan een beter voorraadbeheer maar vooral aan een toegenomen automatisering en de integratie van robotica. De inkomsten uit abonnementen (Amazon Prime) stegen met 10% naar $11,5 mrd en de advertentie-inkomsten groeiden met 18% op jaarbasis naar $17,3 mrd.

Amazon verwijst naar de dure dollar om voor het lopende kwartaal een bescheiden omzetgroei met 5 tot 9% te verantwoorden. Sinds begin dit jaar is de dollar echter weer fors in waarde gedaald. De kans is dus groot dat de omzet aan de bovenkant van de vooropgestelde vork van $151-155 mrd zal uitkomen of er zelfs boven.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Amazon op ‘verkopen’

Ondanks de recente koersdaling is de waardering van Amazon tegen meer dan 30 keer de verwachte winst nog steeds pittiger dan door de verwachte groei kan worden verantwoord. De kapitaaluitgaven zullen nog een hele tijd hoog blijven en het e-commerce segment is kwetsbaar voor een groeivertraging. Er komen nog betere instapmomenten voor Amazon en daarom handhaven we het verkoopadvies.