Call-opties op de VIX, een medicijn tegen stress

Het beschermen van een beleggingsportefeuille tegen plotselinge koersdalingen is een essentieel onderdeel van risicobeheer, zeker in deze tijd. Een van de methoden die beleggers kunnen gebruiken om dit te doen, is het kopen van call-opties op de VIX-index. De ‘angstindex’ is een maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de S&P500 in de komende dertig dagen. De index wordt berekend op basis van de prijzen van opties op de S&P500 en beweegt vaak in tegengestelde richting van de aandelenmarkt. Dit betekent dat wanneer aandelenkoersen dalen, de VIX meestal stijgt.

Beleggers kunnen profiteren van deze relatie door VIX-call-opties te kopen, wat een effectief afdekkingsinstrument kan zijn in tijden van marktstress. Een call-optie geeft de houder het recht, maar niet de verplichting, om een onderliggende waarde tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen. In het geval van VIX-call-opties stijgt de waarde van de optie wanneer de VIX zelf stijgt. Dit betekent dat als de aandelenmarkt een plotselinge daling doormaakt, de VIX vaak omhoog schiet, waardoor de call-opties aanzienlijk in waarde toenemen.

Het belangrijkste voordeel van het kopen van VIX-call-opties als bescherming is dat ze een vorm van verzekering bieden tegen marktcorrecties. In periodes van lage volatiliteit zijn de premies op deze opties relatief laag, wat betekent dat een belegger met een beperkte investering bescherming kan verkrijgen tegen potentiële grote verliezen. Als zich een marktcrash voordoet en de volatiliteit explodeert, kan de waardestijging van de VIX-call-opties helpen om de verliezen in de portefeuille te compenseren. Dit maakt ze een aantrekkelijk alternatief voor andere beschermingsstrategieën, zoals het kopen van put-opties op aandelen of indices, die vaak duurder kunnen zijn.

Lees ook De belegging waarvan je blij bent als het misgaat

Asymmetrisch potentieel

Een bijkomend voordeel van VIX-call-opties is hun asymmetrische winstpotentieel. Omdat volatiliteit vaak abrupt toeneemt, kunnen de winsten op VIX-call-opties snel en significant zijn. Dit betekent dat een belegger slechts een klein percentage van zijn portefeuille in deze opties hoeft te investeren om bij een marktcorrectie een aanzienlijk rendement te behalen. Hierdoor kunnen VIX-call-opties een kostenefficiënte manier zijn om een portefeuille te beschermen zonder dat dit ten koste gaat van het algehele rendement tijdens rustige marktperiodes.

Er zijn risico’s die beleggers in gedachten moeten houden bij het gebruik van deze strategie. Zo hebben opties een vervaldatum, wat betekent dat als de verwachte marktbeweging niet binnen de looptijd van de optie plaatsvindt, de belegger zijn volledige premie kan verliezen. Dit maakt timing een cruciale factor bij het gebruik van VIX-call-opties.

In de praktijk kan een belegger bijvoorbeeld een aandelenportefeuille van $100.000 hebben en vrezen voor een marktcorrectie. Door VIX-call-opties te kopen met een uitoefenprijs van 20 en een premie van $2 per contract, kan hij zijn portefeuille gedeeltelijk beschermen. Als de markt stabiel blijft, verliest hij slechts de premie die hij heeft betaald. Maar als de VIX bijvoorbeeld stijgt naar 40 door een scherpe daling van de aandelenmarkt, kan de waarde van de opties fors toenemen. Dit kan helpen om de verliezen in de rest van de portefeuille te compenseren.

Deze positie nemen we in

De VIX-index staat momenteel op ongeveer 24. We verwachten een stijging naar minimaal 28 voor 17 juni 2025. Dat is de looptijd die we gebruiken voor de in te nemen positie.

We kopen een call met een uitoefenprijs van 19. De optiepremie daarvan is $3,75 en door de hefboom betalen we hiervoor $375.

Het maximale verlies is de volledige investering van $375. De maximale winst is oneindig omdat er geen maximum zit aan de hoogte van de VIX-index.

Gezien de huidige onzekerheid in de markt wacht ik niet tot de expiratie maar neem ik liever eerder winst. Daarmee wordt de kans dat er winst wordt gemaakt op deze constructie groter. Uiteraard gaat dat mogelijk ten koste van de maximale winst. De target gekoppeld aan deze constructie is een winst van 40%. Daarmee wordt de optie gesloten als de optiepremie op $5,25 staat.