Vernieuwingsstrategie Danone werpt vruchten af

De koers van het aandeel Danone is de afgelopen tweeëneenhalf jaar met 40% opgelopen. De beurskoers van de defensieve waarde ligt op moment van schrijven zelfs nog iets boven die van ‘Liberation Day’. Hieraan ten grondslag ligt de Renew Strategy die in 2022 werd aangekondigd.

Enkele zwak presterende onderdelen zijn in de afgelopen jaren verkocht en Danone heeft momenteel meer focus via de vereenvoudigde portfolio. Tegelijkertijd werd geïnvesteerd in categorieën met groeipotentie, zoals plantaardige voeding, medische nutriënten en producten met veel proteïnes erin.

Over 2022 rapporteerde Danone nog een negatieve volume/mix-ontwikkeling van -0,8%, in 2023 bedroeg deze -0,4%, maar over boekjaar 2024 volgde een sterke verbetering tot +3,0%. Meer in detail volgde de omslag in het vierde kwartaal van 2023 met +0,8% groei van de volume/mix.

Groeiversnelling ieder kwartaal

In ieder kwartaal hierna versnelde de groei, tot zelfs +4,2% in het laatste kwartaal van 2024. Deze groei deed zich voor in alle geografische regio’s, waarbij de groei in Europa met +1,7% bescheiden was en de regio China, Noord-Azië & Oceanië met +8,0% het sterkst presteerde. De rest zat tussen de 4,2%-5,7% volume/mix-groei. En de groei was ook zichtbaar in alle drie de productcategorieën: Zuivel (+3,8%), Gespecialiseerde Nutriënten (+4,6%) en Water (+5,1%).

Lees ook Danone | Vizier weer op de toekomst gericht

De afgelopen drie jaar is ook de operationele marge gestegen van 12,2% naar 13,0%. De wederkerende winst per aandeel, die gerapporteerd wordt zonder eenmalige posten als herstructureringen en incidentele afwaarderingen, ging van €3,43 naar €3,54 en bedroeg in 2024 €3,63. En de vrije kasstroom ging van €2,1 mrd naar €3,0 mrd. Een pre is dat Danone met een verhouding nettoschuld/ebitda van 1,9 vrij conservatief gefinancierd voor een bedrijf in de voedingsmiddelensector. Voor de middellange termijn, en ook voor 2025, was in februari een prognose van de omzetgroei van 3-5% afgegeven; de winstgroei moet daar boven liggen.

Danone blijft gevoelig voor importheffingen

Niet onbelangrijk is om vast te stellen in hoeverre Danone gevoelig is voor importheffingen van de Verenigde Staten. Danone geeft geen cijfers die specifiek ingaan op de Verenigde Staten. Heel Noord-Amerika was in 2024 goed voor €6,6 mrd, oftewel 24% van de totale omzet van €27,4 mrd. Tegelijkertijd worden producten van Danone bij zo’n twintig productielocaties in de Verenigde Staten geproduceerd.

Lees ook Danone | Franse zuivel- en watergigant overtuigt nog niet

Een enorm complex in Ohio produceert naar schatting al zo’n 60% van de yoghurtproducten die Danone in Noord-Amerika verkoopt. En Danones grootste productielocatie wereldwijd staat in de staat Virginia. Het hoofdingrediënt, melk, is afkomstig van lokale boerderijen. Daarmee lijken importheffingen Danone maar beperkt te raken. Een risico is wel dat toenemende inflatie een deel van de (Amerikaanse) consumenten aanzet om voor goedkopere varianten dan die van Danone te kiezen.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Danone blijft ‘houden’

Uitgaande van een winst per aandeel van €3,80 voor 2025 bedraagt de k/w 18,4. Het dividendrendement is 3,1%. Danone is een mooie defensieve waarde, maar het advies gaat niet verder dan ‘houden’.