Aandeel dat 5% dividendrendement en groei biedt

In de huidige onzekere en onvoorspelbare tijden is het als belegger prettig om aandelen in bezit te hebben die iets produceren waar altijd behoefte aan blijft bestaan. Het Franse Veolia, volledige naam Veolia Environment, is zo’n bedrijf, hoewel ook hiervan de beurskoers niet ontkwam aan een tik terug.

Het belangrijkste wapenfeit van de afgelopen jaren is de overname van de grootste concurrent Suez in 2022 voor €13 mrd. Als onderdeel van deze deal bestaat in Frankrijk nog een zelfstandig (beursgenoteerd) Suez vanwege angst in dat land voor onder andere te veel marktconcentratie, maar de internationale activiteiten zijn overgegaan.

Activiteiten van Veolia

Veolia is actief in water-, afval- en energiebeheer. Waterbeheer was in 2024 goed voor 40,3% van de omzet. Wereldwijd beheert Veolia 3879 locaties voor drinkwaterproductie waarmee 111 miljoen mensen van schoon drinkwater worden voorzien. Op 3198 afvalwaterzuiveringsplaatsen wordt het (riool)water van 98 miljoen mensen gezuiverd.

Daarnaast levert Veolia schoon water aan de industrie. Veolia is ook goed in technologie voor het zuiveren van water van het niet afbreekbare, maar voor mensen wel zeer schadelijke PFAS, dat inmiddels een wereldwijd probleem vormt.

Divisie Afvalbeheer (35,0% van de omzet) zet in op alle facetten van afvalbeheer: van verzameling tot recycling en van scheiding tot omzetting in energie. En dat betreft zowel afval in vaste vorm als afvalwater. Specifiek in de verzameling van chemisch en gevaarlijk afval is Veolia een grote speler. Wereldwijd beheert Veolia 861 afvalverwerkingslocaties en naast verwerking van industrieel afval komt daar ook de rommel van 43 miljoen particulieren terecht.

De divisie Energie was vorig jaar goed voor 24,6% van de omzet. Dat gaat overigens niet alleen om elektriciteit en verwarming: ook koeling behoort tot de expertise. In 2024 beheerde Veolia 49.000 thermische installaties en ruim 600 warmte/koelingsnetwerken en verzorgde het ook de energie op 2043 industriële locaties.

Bekijk ook het dossier Duurzaam beleggen | Hoe pak ik dit het beste aan?

Regionale spreiding

Veolia is via al deze activiteiten inmiddels in meer dan honderd landen actief en heeft 215.000 medewerkers in dienst. Daarmee is het een van de grootste spelers ter wereld op het gebied van milieudiensten. Thuisland Frankrijk was in 2024 goed voor zo’n 20,5% van de omzet en de rest van Europa voor 41,7%, waarmee Europa 62,3% van de totale omzet binnenbrengt. De Verenigde Staten waren goed voor 10,9% via de divisie Veolia North America.

De geopolitieke risico’s lijken voor Veolia relatief beperkt. De voorzieningen voor drink- en afvalwater bevinden zich logischerwijs fysiek in de Verenigde Staten en hetzelfde geldt voor installaties met betrekking tot afvalbeheer en energiebeheer. En het is allemaal onmisbare infrastructuur.

Veolia presenteerde in april 2024 de doelstelling om haar omzet in de Verenigde Staten in 2027 met 50% te hebben verhoogd en deze in 2030 verdubbeld te hebben. We verwachten het niet, maar in het ergste geval zal Veolia de komende jaren minder investeren in de Verenigde Staten en er minder hard groeien.

Missie

In de begin 2024 gepresenteerde strategie “Green Up” 2024-2027 ontvouwde het concern de missie ‘de ontbrekende schakel in ecologische transformatie’ te worden. Veolia zet daarbij nadrukkelijk in op de groei van innovatieve duurzame activiteiten. Concreet zal het bedrijf van de geplande €4 mrd aan investeringen €2 mrd expliciet aan drie duurzame onderdelen besteden waarin het zijn groei wil versnellen. Denk daarbij aan investeringen in bio-energie en CO2-opslag, hergebruik van afvalwater en waterzuivering van onder andere PFAS, en plastic recycling op grote schaal.

Afgelopen maart werd bekend dat de stichting La Caixa, een wereldwijde not-for-profit-organisatie die sociale impact wil maken, een strategisch belang voor 5,0% van de aandelen heeft genomen. Het onderstreept de sociale relevantie van Veolia. Overigens zijn eigen medewerkers met 8,9% van de aandelen gezamenlijk de grootste aandeelhouder van Veolia.

Cijfers

In 2024 behaalde Veolia een omzet van €44,7 mrd, 1,5 % minder dan de €45,4 mrd van 2023. Die daling was vooral te wijten aan wat lagere energieprijzen in Europa (-€1,6 mrd) en ook gingen enkele desinvesteringen ten koste van €1,1 mrd aan omzet. In de regio Europa exclusief Frankrijk was er 3,6% krimp van de organische omzet. De overige regio’s vertoonden allemaal een organische groei van 4% tot 7%. Dat geeft vertrouwen dat de strategische doelstelling van duurzame omzetgroei realistisch is.

Veolia bespaarde vorig jaar voor €398 mln aan kosten. Synergievoordelen en verdere efficiëntieslagen moeten eind 2025 nog eens €530 mln aan kostenbesparingen opleveren. De ebitda steeg in 2024 wel, tot €6,8 mrd (+3,7%). Veolia’s doelstelling is om in 2027 voor €8 mrd aan ebitda te realiseren, 17,6% meer dan in 2024 en ruim 4% ebitda-groei per jaar. De nettowinst moet zo’n 9% per jaar toenemen. De nettoschuld bedroeg €17,8 mrd. De verhouding nettoschuld/ebitda is daarmee teruggebracht tot 2,6. Na de overname van Suez had Veolia had ultimo 2022 een verhouding van 3,0, wat de bovengrens is van de doelstelling voor de schuldratio die het concern heeft geformuleerd.

Veolia wil het dividend in lijn met de nettowinst laten groeien. Het dividend over 2024 bedraagt €1,40, een verhoging van 12,0% ten opzichte van de €1,25 van 2023. Dat was ook al een verhoging van 11,6% ten opzichte van de €1,12 van 2022. Het huidige dividendrendement bedraagt 5,0% en de ex-dividenddatum is al op 12 mei aanstaande.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Veolia op ‘kopen’

De winst per aandeel bedroeg €2,06, waarmee Veolia een k/w van 13,5 heeft. Uitgaande van €2,20 bedraagt de k/w voor 2025 een bescheiden 12,6. Daarmee kan Veolia qua waardering, dividend en winstgroei renderen en verdient het aandeel een koopadvies.