Marktonrust raakt JPMorganChase nog niet
Topman Jamie Dimon van JPMorganChase (JPM) waarschuwt bij de publicatie van de kwartaalcijfers dat de Amerikaanse economie een uitdagende periode tegemoet gaat. In de resultaten over het eerste kwartaal was daar nog weinig van te merken.
De netto rente-inkomsten van $23,4 mrd lagen 1% hoger dan vorig jaar. De overige inkomsten stegen zelfs met 17% naar $22,6 mrd. Die verbetering is in zekere zin te danken aan het onrustige marktklimaat. Hierdoor ontstonden er allerlei kansen om meer geld te verdienen met de handel in aandelen en obligaties. Bij deze activiteiten stegen de netto-inkomsten respectievelijk met 48% naar $3,8 mrd en met 8% naar $5,8 mrd.
Lees ook Wat betekent de marktonrust voor Nederlandse banken en verzekeraars?
Met een totale batengroei van 12% naar $19,7 mrd was commercial & investment banking de best presterende divisie binnen de bank. Bij de vermogensbeheertak namen de baten overigens ook met 12% toe (tot $5,7 mrd) met dank aan een groei van het beheerd vermogen van 15% naar $4,1 bln.
Degelijke winstgroei
Bij de traditionele bankactiviteiten pakte de inkomstentoename een stuk lager uit: +4% naar $18,3 mrd. In dit segment laat de toenemende economische onzekerheid zich ook het meest voelen. De afschrijvingen op slechte leningen namen met $275 mln toe naar $2,2 mrd. Daarnaast zette de bank $475 mln opzij voor mogelijke probleemgevallen.
Onderaan de streep nam de nettowinst met 9% toe naar $14,6 mrd, oftewel $5,07 per aandeel. Daarmee is JPMorgan 2025 – met dank aan de investment bank – heel goed begonnen. Dankzij die goede start gaat de prognose voor de winst per aandeel omhoog naar $19,00. Door de toenemende onzekerheid neemt de kans ook toe dat de bank in de loop van 2025 financiële averij oploopt.
Advies aandeel JPMorganChase blijft ‘houden’
Met een kapitaalbuffer CET1 van 15,4% oogt het kwartaaldividend van $1,40 (2,4% rendement) zeer veilig. Overigens kocht de bank vorig kwartaal ook voor $7,1 mrd aan eigen aandelen in. Met een k/w van 12,2 zit er in het huidige, onzekere economische klimaat echter weinig rek in de waardering. De goede cijfers vormen dan ook geen aanleiding om het houdadvies opwaarts bij te stellen.
Er is echter toch een klein verschil. De verwachte netto rente-inkomsten van $94,5 mrd liggen een tikje hoger dan de $94,0 mrd van drie maanden geleden. De tegengestelde beweging van een oplopende kapitaalmarktrente en een dalende beleidsrente speelt de Amerikaanse banksector in de kaart. Branchegenoot Wells Fargo durfde het overigens nog niet aan om de renteverwachting op te schroeven.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.