Offensieve portefeuille kent opvallende stijgers ondanks volatiliteit
In aanloop naar het kwartaalcijferseizoen is enorme volatiliteit op de beurs ontstaan. De CNN Fear & Greed-index, die het sentiment op de beurs meet, sloot afgelopen week op 3 punten en dat betekent dat er op dat moment enorm veel angst in de markt zat. Een stand van 0 wil namelijk zeggen dat er sprake is van extreme angst, een stand van 100 geeft euforie weer onder beleggers.
Lees ook Trump lokt handelsoorlog uit en de financieel zwakste bedrijven zijn de sigaar
Het nieuws van hogere importheffingen door de VS dan verwacht en een serieuze reactie daarop vanuit China met eigen heffingen leidden dan ook tot een vlucht uit aandelen. De schrik voor een verdere escalatie van de handelsoorlog zat er goed in en de beurskoersen van de meeste aandelen binnen de Offensieve portefeuille kwamen onder druk te staan.
Offensieve portefeuille nog altijd op verlies in 2025
Na de aankondiging dat de importheffingen voor het overgrote deel van de landen in de wereld met negentig dagen wordt uitgesteld, bedraagt het verlies van de Offensieve portefeuille sinds het begin van het jaar nog altijd 7,2%. De AEX-index en AMX-index verloren over dezelfde periode respectievelijk 6,5% en 6,9%. De Nederlandse indices doen het daarmee aanzienlijk beter dan de S&P500 (-17%) en de MSCI World index (-14,3%).
Tot de slechts presterende participaties binnen de portefeuille dit jaar behoren de grote Nederlandse chipmachinefabrikanten die alle exporteren naar de VS en door de aangekondigde importheffingen direct werden geraakt. Tegelijkertijd is het niet zo dat de ondernemingen in dit land het grootste deel van hun omzet realiseren.
Lees ook Is de handelsoorlog een ramp voor Nederlandse chipmachinefabrikanten?
Deze aandelen stegen in de Offensieve portefeuille
Volgens Bloomberg behaalde ASML in 2024 16% van de omzet in de VS. Bij ASMI en Besi was dit respectievelijk 21% en 18%. Positief voor de sector is dat halfgeleiders zelf wel werden uitgezonderd van heffingen. Binnen de Offensieve portefeuille zitten dit jaar ook een aantal opvallende stijgers die recent de aandacht naar zich toe wisten te trekken.
Nedap
Nedap heeft de laatste jaren een goede reputatie weten op te bouwen op het gebied van softwareontwikkeling en RFID-chips en stelde met haar trading update over het eerste kwartaal niet teleur. De omzet dikte met 6% aan ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.
Lees ook Redactietips Jeff Thijssen: Technologiebedrijf Nedap trekt de kar
Exclusief de activiteiten waar Nedap in de toekomst niet meer op wenst in te zetten, was er sprake van een omzetgroei van 10%. De positieve trend van de tweede helft van 2024 zette daarmee door. Binnen de divisies Healthcare, Livestock en Retail namen de verkopen toe. De divisie security kampte met een omzetdaling als gevolg van de timing van productleveringen gerelateerd aan grotere projecten.
Daarnaast verbeterde opnieuw de kwaliteit van de omzet. De terugkerende omzet uit softwareabonnementen steeg met 12% en die is daarmee inmiddels verantwoordelijk voor 40% van de totale verkopen. Voor het volledige boekjaar 2023 lag dit percentage nog op 32%. Ook de prognose werd herhaald.
Op de korte termijn rekent Nedap op omzetgroei en de ebit-marge dient richting de 15% te gaan in 2026. De laatste jaren lag dit percentage nog rond de 10%. Nedap blijft een unieke belegging, omdat het een van de weinige technologiebedrijven is die een relatief hoog dividend bieden. Het aandeel gaat op 23 april ex-dividend en zal een dividend uitkeren van €3,20 per aandeel. Bij de huidige beurskoers van €60 per aandeel bedraagt het dividendrendement 5,3%.
Acomo
Het handelshuis in noten, specerijen, eetbare zaden, thee, voedingsingrediënten en biologisch ingrediënten hield op 7 april haar beleggersdag. Het management liet in een presentatie weten dat de omzet binnen een periode van vijf jaar moet oplopen naar €2 mrd.
In 2024 en 2023 wist Acomo nog een omzet te boeken van respectievelijk €1,4 en €1,3 mrd. Een deel van de groei dient autonoom plaats te vinden. Tegelijkertijd zet de onderneming in op overnames. De ebitda-marge moet geleidelijk verbeteren naar 9%. In 2024 bedroeg de ebitda-marge al 8,0%.
Acomo blijft zich richten op een sterke balans. De schuldratio dient op de middellange termijn 2,5 of lager te zijn. Eind 2024 bedroeg de netto schuld/ebitda-ratio 2,3. Beleggers kunnen naar verwachting rekenen op een mooi dividend.
Het bedrijf heeft als doel gesteld om ten minste 70% van de jaarlijkse winst per aandeel uit te keren in de vorm van een dividend. Op de huidige beurskoers van €20,10 bedraagt het dividendrendement 6,2%. De nettovermogenswaarde schatten we op circa €33 per aandeel. We houden de stukken stevig vast.
Just Eat Takeaway
Maaltijdbezorger Just Eat Takeaway is dit jaar de grootste stijger binnen de Offensieve portefeuille. Dat is het gevolg van het bod dat Prosus in februari deed van €4,1 mrd (€20,30 per aandeel) op alle uitstaande aandelen Just Eat Takeaway. De tijd zal leren of de stukken ook tegen deze prijs daadwerkelijk van de beurs verdwijnen.
Begin april heeft de Franse vermogensbeheerder BDL Capital Management, dat een belang in Just Eat Takeaway heeft van 2,2%, aangegeven dat het bod veel te laag is. De Fair value van de aandelen zou naar eigen berekeningen rond de €56 per aandeel bedragen. De huidige beurskoers van €19,05 ligt 6,6% onder de biedprijs en wij wachten rustig af wat komen gaat.
Verder lezen?
Jeff Thijssen
Jeff Thijssen (1982) werkt sinds 2019 bij Beleggers Belangen. In 2008 behaalde hij zijn Bachelor Business Administration aan de Hogeschool van Amsterdam. Na zijn studie werkte hij in diverse functies bij de Nederlandsche Bank, ING, Binck Bank en TradersOnly. Jeff is een ervaren beurshandelaar die zich bij broker TradersOnly heeft gespecialiseerd in de optiematerie. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de ontwikkelingen op de financiële markten en volgt hij de aandelen uit de sector Industrie.