Advieswijziging (update) | Hunter Douglas verdwijnt van de beurs

Sonnenberg heeft een overnamebod gedaan op de resterende uitstaande aandelen Hunter Douglas. De 86-jarige Sonnenberg, die al iets meer dan 90% van de gezamenlijke gewone en preferente aandelen bezit, biedt €64 per aandeel cum-dividend en dat is erg zuinig. Het is weliswaar een opslag van 25,5% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag 11 december en 18,8% boven het gemiddelde van de laatste 30 dagen, maar slechts 10,7% boven de beurskoers van eind 2019.

Overnamebod bij lage waardering

Sonnenberg grijpt daarmee zijn kans om het bedrijf, in een beursjaar waarin de resultaten onder druk stonden als gevolg van de coronacrisis en er geen dividenduitkering plaatsvond, goedkoop van de beurs te halen. Bij een winsttaxatie 2021 van €7,10 per aandeel wordt slechts 9 keer de winst betaald voor een marktleider op het gebied van raambekleding, met een mooi groeipotentieel. Het overnamebod op Hunter Douglas komt ook bij een aanzienlijke lagere waardering op de beurs dan vergelijkbare bedrijven zoals het Franse Somfy (k/w 2021 van 25) en het Taiwanese Nien Made (k/w 2021 van 18).

Update 29-12-2020 | Aandeel Hunter Douglas naar ‘houden’

Omdat Hunter Douglas vanuit Curaçao opereert, heeft het slechts 90% van de aandelen nodig in plaats van de gebruikelijke 95% om een uitkoopprocedure te starten. Met een bezit van 91,6% bezit Sonnenberg in de praktijk dus voldoende stukken om een uitkoopprocedure te starten. Desondanks is er de laatste dagen weer wat fantasie in het aandeel ontstaan. Het Add Value Fund dat een klein belang heeft van 210.000 aandelen, heeft aangegeven het bod te laag te vinden en is bereid de stukken van de hand te doen voor €118,50. Sindsdien is de beurskoers opgelopen naar €66, €2 per aandeel boven het bod van Sonnenberg. Wij raden aan de stukken vooralsnog aan te houden en nieuwe ontwikkelingen af te wachten.