Herstel zilverprijs lijkt te stagneren
Zilver wordt vaak gezien als het kleinere en meer beweeglijke broertje van goud. Beide edelmetalen worden gebruikt in sieraden. Daarnaast kopen beleggers zowel goud als zilver als centrale banken de geldpers aanzetten, als de rentes (nominaal en reëel) laag zijn en/of dalen en als de Amerikaanse dollar daalt.
Toch krijgt zilver beduidend minder aandacht dan goud. Dat goud meer tot de verbeelding spreekt dan zilver komt voornamelijk omdat het meer waard is, maar ook omdat de liquiditeit groter is. Er zijn minder partijen actief op de zilvermarkt, waardoor de prijs van zilver veel beweeglijker is dan die van goud.
Zilver relatief goedkoop
Toch staat zilver niet altijd in de schaduw van goud. Er zijn namelijk ook momenten dat het aantrekkelijker is om in zilver te beleggen dan in goud. Dat doet zich met name in twee situaties voor: als de industriële vraag naar zilver groter is dan die naar goud en als zilver relatief veel goedkoper is dan goud.
Om met het eerste te beginnen: als de mondiale economie herstelt en de industriële vraag naar zilver stijgt, dan geeft dit steun aan de zilverprijs. De kans dat de zilverprijs dan harder stijgt dan de goudprijs neemt daardoor toe. Op dit moment verwachten beleggers dat de mondiale economie snel zal herstellen nu de coronamaatregelen steeds verder worden teruggedraaid en dus stijgt de zilverprijs harder dan de goudprijs.
Daar komt bij dat zilver op dit moment inderdaad relatief goedkoop is ten opzichte van de goudprijs. In maart van dit jaar was goud 127 keer duurder dan zilver. Inmiddels is dat weliswaar gedaald naar een factor 95, maar het langetermijngemiddelde ligt rond de 60. Er is nog aardig wat ruimte voor de zilverprijs om verder te stijgen.
Roet in het eten
Maar dit heeft tijd nodig. We denken dat de zilverprijs al een aardige inhaalslag heeft gemaakt. Op korte termijn zijn er meerdere factoren die een verdere opmars van zilver kunnen dwarsbomen. Zo denken we dat de markt de macro-economische risico’s onderschat en dat beleggers daarom de vraagverwachtingen voor zilver naar beneden bij zullen stellen. Hierdoor denken we ook dat in de komende drie maanden de risico-aversie van beleggers weer zal toenemen. Beleggers doen dan waarschijnlijk een deel van de zilverposities van de hand. De posities die speculanten op de futuresmarkt aanhouden zijn redelijk groot. Daarnaast staan de totale posities in zilver-ETF’s op een nieuw hoogtepunt.
Ook de oplaaiende spanningen tussen de Verenigde Staten en China kunnen de vraag naar zilver dempen. Op korte termijn verwachten we ook een lagere goudprijs, maar de zilverprijs daalt in deze omgeving sneller dan de goudprijs.
Kortom, de zilverprijs heeft een inhaalslag gemaakt, maar is op dit moment kwetsbaarder dan de goudprijs. Op langere termijn, wanneer de mondiale economie weer herstelt, is het waarschijnlijk dat de zilverprijs de inhaalslag zal hervatten.