Koersspurt voor OCI
De winstvooruitzichten van OCI blijven slecht en wij vinden het te vroeg om in te spelen op een mogelijk marktherstel in 2018. Op waarderingsgronden (k/w van 10) trekken we het verkoopadvies niettemin op naar ‘houden’.
Met een koersstijging van 16% was OCI afgelopen week een van de blikvangers op het Damrak. Aanleiding was een koopadvies van de Egyptische zakenbank EFG-Hermes. Analist Yousef Husseini vindt de forse koersdaling van de laatste tijd ongerechtvaardigd en gaf een koersdoel af van €17. Husseini is van mening dat de zwakke vooruitzichten al ruimschoots zijn ingeprijsd in het aandeel. Op de lange termijn heeft de Egyptische kunstmestfabrikant in zijn ogen solide groeimogelijkheden, waarbij de zakenbank voor de periode 2016-2018 mikt op een gemiddelde samengestelde groei van het operationele resultaat (ebitda) van 52%.
Wij hebben het rapport niet ingezien, maar die forse winstsprong zou waarschijnlijk pas in 2018 moeten plaatsvinden. Dit en volgend jaar blijft de winst naar verwachting nog onder druk vanwege de zwakke marktomstandigheden. Door een overaanbod zijn de kunstmest- en methanolprijzen het afgelopen jaar fors gedaald en marktleider CF Industries ziet de vraag-aanbodverhoudingen niet voor 2018 verbeteren. Zodra de prijzen herstellen kan het weer hard gaan bij OCI, aangezien de capaciteit eind volgend jaar met 50% is vergroot. De nieuwe fabrieken zullen de cashflow opkrikken, waardoor het bedrijf de hoge nettoschuld van $4,3 mrd kan verlagen. Een risico is dat China nog meer capaciteit toevoegt, waardoor prijsherstel langer op zich zou laten wachten.
Lees ook: OCI daagt dalende trend uit
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.