Winstsprong Shell maakt geen indruk
De kwartaalcijfers van Royal Dutch Shell wijzen uit dat de onderneming de wind in verschillende opzichten in de rug heeft. Ten opzichte van vorig jaar steeg de omzet met 34% naar $96,8 mrd. Dat was voor een groot deel te danken aan hogere energieprijzen. De gemiddelde verkoopprijs van een vat olie ($66,09) lag 45% hoger dan in het tweede kwartaal van 2017. Het concern leunt echter sterk op de verkoop van aardgas, waarvan de prijs slechts met 13% opveerde. Dankzij de stijgende omzet en de scherpe kostenfocus kwam de vrije kasstroom uit op $9,5 mrd. Beleggers hadden echter vooral oog voor de productiedaling (-2% naar 3,4 miljoen vaten per dag) en de wat magere winst.
Aandeleninkoop
Onder de streep steeg de winst (tegen constante voorraadkosten) met 30% naar $4,8 mrd. Analisten hadden gehoopt op een bedrag van bijna $6 mrd. Het verschil wordt met name veroorzaakt door een winstdaling van 34% bij de downstream-divisie. Bij deze activiteiten kampte Shell met nadelige valuta-effecten en achterblijvende raffinagemarges. Winstsprongen bij de upstream- (+330% naar €1,5 mrd) en aardgasdivisie (+97% naar €2,3 mrd) konden die tegenvaller niet compenseren. De beurskoers daalde na de cijferpresentatie met bijna 3%, hoewel het concern aankondigde voor $25 mrd aan eigen aandelen te gaan inkopen.
Positieve onderstroom
De onderneming had al eerder laten weten dat er een inkoopprogramma in de planning zat. Het programma loopt tot eind 2020 en voor het lopende kwartaal heeft Shell $2 mrd opzij gezet. Daarvoor heeft het concern volop ruimte, dankzij de stevige vrije kasstroom en de sterkere balans. De gearing (nettoschuldpositie als percentage van het eigen vermogen) is het afgelopen jaar gedaald van 25,8% naar 23,6%.
Voorlopig kan het bedrijf de vruchten blijven plukken van hogere energieprijzen, terwijl de productie weer gaat stijgen naarmate meer energievelden in productie gaan. Die gunstige onderstroom en het aantrekkelijke dividendrendement wegen zwaarder dan de wat magere winstcijfers. Het koopadvies blijft van kracht.
| Shell in cijfers | kw2 2018 | kw2 2017 |
| Omzet | $96,8 mrd | $72,1 mrd |
| Kapitaalinvesteringen | $5,8 mrd | $6,8 mrd |
| Winst (op basis van constante voorraadkosten, gecorrigeerd voor eenmalige posten) | $4,7 mrd | $3,6 mrd |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.