Moderna | Is er ook een toekomst zonder corona?

Voor Moderna wordt 2023 in financieel opzicht hoogstwaarschijnlijk een jaar om snel te vergeten. In het lopende jaar levert de verkoop van coronavaccin Spikevax nog circa $21,0 mrd op. De onderneming heeft groen licht van toezichthouder FDA om een nieuwe vaccinvariant op de Amerikaanse markt te brengen, dat gericht is tegen de Omikron-varianten BA.4 en BA.5. De vaccins worden inmiddels ook ingezet in Europa, Japan, Canada en Australië.

De flinke koersdaling van het aandeel Moderna van de afgelopen twaalf maanden is echter een duidelijk signaal dat beleggers weinig meer verwachten van vaccininkomsten. Tenzij de pandemie opnieuw onverwacht oplaait, gaat de omzet in 2023 halveren tot circa $10 mrd.

Blik op de pijplijn van Moderna

De echte waarde van Moderna zit echter niet in de huidige medicijnverkopen, maar in de potentie van de ontwikkelingspijplijn. Daarin hebben meer dan dertig middelen inmiddels de klinische onderzoeksfase bereikt. Door het succes van Spikevax, heeft de onderneming de financiële slagkracht om deze studies uit eigen middelen te financieren. Bovendien is er het afgelopen jaar veel ervaring opgedaan met het in de markt zetten van een nieuw middel.

De komende kwartalen krijgt het bedrijf naar verwachting toestemming om vaccins tegen het RSV-, CMV- en griepvirus op de markt te brengen. Daarmee zou Moderna niet alleen een meer diverse omzetstroom aanboren, maar ook bewijzen dat de mRNA-technologie een heel goede basis vormt voor de ontwikkeling van een scala aan nieuwe vaccins en medicijnen.

Advies aandeel Moderna op ‘kopen’

De nieuwsstroom van de komende kwartalen kan eraan bijdragen dat focus van beleggers verschuift van coronaberichten naar de potentie van de pijplijn. Bovendien biedt de kaspositie van ruim $18 mrd alle ruimte om de pijplijn met een overname verder aan te vullen. Hoewel beleggers in biotechaandelen altijd rekening moeten houden met de onzekerheid van het ontwikkelingsproces, doet de huidige waardering geen recht aan de vooruitzichten van Moderna.

Naar verwachting kan de (sterk winstgevende) omzet na een bodem van circa $6,5 mrd in de toekomst opnieuw gaan groeien.

Beleggers betalen ongeveer een kwart minder voor de toekomstige omzetgroei dan bij grote branchegenoten met een veel hoger groeitempo, zoals Amgen. Bovendien wordt hierbij niet eens rekening gehouden met de mooie winsten in de komende kwartalen. Dit is een prima moment om positie te kiezen in het aandeel Moderna en af te wachten totdat de potentie op van de veelbelovende mRNA-pijplijn beter in de koers weerspiegeld wordt.