Analistenadviezen | De beste en slechtste rendementen op rij

Succesvol beleggen in de belangrijkste fondsen op het Beursplein was in de eerste helft van 2023 eigenlijk best simpel. Koop één, twee of misschien wel drie van de succesvolle chipbedrijven uit de AEX en een toprendement over de eerste zes maanden kon u feitelijk al niet meer ontgaan. Die succesformule gold voor u en ons als particuliere beleggers, maar uiteraard ook voor de professionals. Wie niet in Besi, ASMI en ASML belegde, was letterlijk en figuurlijk een verliezer.

Vanwege de uitzonderlijke prestaties van de chipmachinefabrikanten in 2023, biedt de top-10 van het klassement van de beste koopadviezen op AEX- en AMX-aandelen van tien binnen- en buitenlandse banken en brokers een bepaald eenzijdig beeld. De drie analisten die Besi de gehele periode een koopadvies meegaven, gaan ex aequo aan kop. Robert Sanders van Deutsche Bank, die op 23 juni zijn advies verlaagde naar houden, viel daardoor net van het podium.

Gouden tip

Besi was inderdaad de gouden tip van 2023 tot nu toe. Sinds negen maanden geleden de rentevrees wat begon af te nemen en de vooruitzichten voor de economie minder somber werden, is de koers ruimschoots verdubbeld. In mei werd voor het eerst de grens van €100 genomen, nadat uit de cijfers was gebleken dat de bodem van de neergaande fase in de sector mogelijk bereikt was. Op 27 juli worden de resultaten over het tweede kwartaal gepresenteerd.

En voor onze abonnees is er nog meer goed nieuws. Ook wij hanteerden de gehele periode van zes maanden koopadviezen op Besi, ASMI en ook ASML, dus wellicht heeft u van de chiphausse al mee kunnen profiteren. Het trio maakt ook deel uit van onze Offensieve Portefeuille en Besi daarnaast van onze Portefeuille NL. En alle drie zijn ze in onze ogen ook nog steeds koopwaardig, hoewel u voordat u instapt natuurlijk ook eerst de halfjaarcijfers kunt afwachten.

ASMI steeg in de eerste helft van 2023 iets minder snel dan Besi, maar de 66% koerswinst voor dit aandeel was ook niet te versmaden. Maar liefst zeven analisten hadden dit aandeel dus net als wij de gehele periode op ‘kopen’ staan. In een uitgebreide analyse dit voorjaar onderstreepten wij nog een keer de status van ASMI als ons favoriete Nederlandse chipaandeel, vooral door het stevige orderboek en geringe kans op tegenvallende resultaten.

De koopadviezen op Besi en  ASMI vormden in de eerste zes maanden van dit jaar het neusje van de zalm van de goed uitgevallen koopadviezen, maar er waren er in een per saldo positief beursklimaat uiteraard veel meer. Tot en met 30 juni kregen de vijftig AEX- en AMX-aandelen in totaal 214 keer op enig moment een koopadvies mee. Daarvan waren er 152 (71%) winstgevend en 62 (29,0%) verlieslatend. En bij die verlieslatende kooptips was er gelukkig iets meer variatie.

Slechtste koopadvies

Kepler Cheuvreux en ABN Amro Oddo BHF waren zo onverstandig zes maanden lang Corbion bij hun klanten aan te bevelen, waarmee ze tekenden voor het slechtste koopadvies van het eerste halfjaar. De koers van dit al ruim twee jaar kwakkelende aandeel ging in 2023 nog wel enigszins positief uit de startblokken, maar stortte vanaf begin maart na tegenvallende kwartaalcijfers helemaal in. Corbion noteert momenteel op de laagste koers in vele jaren.

Maar eerlijk is eerlijk, ook Beleggers Belangen gaf – en geeft nog steeds – het aandeel een koopaanbeveling. Nog begin deze maand lieten wij ons positief uit over de marktkansen voor de producent van het bioplastic PLA, dat gemaakt wordt met melkzuur uit suikers. Corbion zag onlangs af van een tweede PLA-fabriek, maar dat heeft volgens ons geen invloed op de middellange-termijndoelstellingen. In de loop van dit jaar verwacht het bedrijf een verbetering.

Maaltijdbezorger

Een andere sterk verliesgevende tip was – helaas – een oude bekende: Just Eat Takeaway. Ik schrijf ‘helaas’, want net als de analisten van ING, ABN Amro Oddo BHF en drie andere banken hanteerden ook wij zes maanden lang een koopadvies op het aandeel van de maaltijdbezorger. En ik schrijf ‘een oude bekende’ omdat in 2022 de aanbevelingen van maar liefst negen analisten op dit fonds de eerste negen plaatsen bezetten op de ranglijst met slechtste koopadviezen.

Aan de koersval van Just Eat Takeaway, dat najaar 2020 piekte op bijna €110 en begin juli nog maar zo’n €15 waard is, lijkt dan ook maar geen einde te komen. De eerste weken van het jaar was er een korte opleving na meevallende resultaten over het vierde kwartaal, maar daarna kwam de klad er weer in. Toch blijven wij erbij dat Just Eat Takeaway- net als Corbion – een groeiverhaal is. Het aandeel maakt net als de drie chippers deel uit van de Offensieve Portefeuille.

Grootste verliezers

Een interessant aandeel tussen de grootste verliezers is Alfen. Interessant, omdat de analist die dit aandeel al sinds begin vorig jaar namens ABN Amro Oddo BHF op ‘kopen’ heeft staan, met dat advies een jaar geleden de tussenstand over 2022 aanvoerde. Dat advies is sindsdien niet gewijzigd, maar de koersrichting van de laadpalenspecialist wel. Dit fonds noteerde een jaar geleden nog boven €110, maar daar is in de tussentijd meer dan de helft vanaf gegaan.

Beleggers Belangen hanteerde sinds vorig jaar een houdadvies op Alfen, maar verhoogde dit onlangs naar een koopaanbeveling. De lagere waardering levert volgens onze specialist nu een geschikt moment op voor een defensieve strategie. Vanwege het bovengemiddelde risicoprofiel was Alfen vorige week weliswaar de Tip van de Week, maar Jeff Thijssen koppelde daaraan een defensieve optieconstructie.

Oorlog in Oekraïne

En ook het laatste aandeel in de top van de ranglijst met de slechtste koopadviezen, is er een met een opvallend verhaal. Het betreft het aandeel OCI, dat eind vorig jaar uitblonk als beste koopaanbeveling van 2022.  Credit Suisse liet die tip in de eerste zes maanden van dit jaar staan en dat leverde de klanten verlies op. Wij brachten ons koopadvies in mei vorig jaar terug naar ‘houden’ en daarmee maakt het aandeel ook nu nog deel uit van de Portefeuille NL.

OCI profiteerde het gehele jaar 2022 van de torenhoge kunstmest- en methanolprijzen als gevolg van de Russische invasie in Oekraïne. De koers piekte uiteindelijk afgelopen najaar, maar was afgelopen mei ten opzichte van die piek bijna gehalveerd, nadat OCI eind april de aandeelhouders wel had getraceerd op een dividend van €3,50 per aandeel. Na de koersdaling lijkt de verwachte winstval dit jaar grotendeels in de prijs verwerkt en wij bevestigden onlangs ons houdadvies.

Beste verkoopaanbevelingen

Traditioneel een derde categorie adviezen betreft de beste verkoopaanbevelingen en ook die leveren een aantal opvallende inzichten op. Tot en met 30 juni kregen 35  aandelen op enig moment een verkoopadvies mee. In 21 (60%) van die gevallen liep de koers van het aandeel toch op en liepen beleggers dus een winst(je) mis. Maar in 14 (40%) van die gevallen ging de koers van het gedumpte fonds inderdaad (fors) onderuit.

Het beste verkoopadvies was van ABN Amro Oddo BHF, dat het advies op Randstad op 24 januari verlaagde van ‘houden’ naar ‘verkopen’. Het aandeel van het uitzendbureau stond toen op een kleine winst over 2023, dus deze broker scoorde daarmee iets beter dan andere banken die al sinds begin dit jaar een verkoopadvies hadden staan. Overigens adviseerden wij abonnees niet veel later dan ABN Amro Oddo BHF, namelijk op 14 februari, hun stukken van de hand te doen.

Recessie

Randstad is uiteraard een aandeel dat sterk meebeweegt op de verwachtingen over de economie en de arbeidsmarkt en zeker begin dit jaar gingen vele analisten uit van een recessie in de loop van dit jaar. Bij de presentatie van de cijfers over het eerste kwartaal was Randstad daarover zelf ook nog somber, waarna wij ons verkoopadvies herhaalden. Het wordt dus zeer interessant wat het uitzendbureau bij de halfjaarcijfers op 25 juli te melden heeft over de arbeidsmarkt.

Nog een goed getimed verkoopadvies was dat van Kepler Cheuvreux op 30 maart aangaande DSM(-Firmenich). Zoals bekend was het fusiebedrijf najaar 2021 nog zo’n €225 waard, de laatste weken schommelt de koers rond €100. Wij hebben met een koopadvies de gehele rit naar beneden meegemaakt en het aandeel maakt ook nu nog deel uit van de Dividendportefeuille. Na een winstwaarschuwing eind juni lijkt ondertussen wel sprake van enig koersherstel.

Silicon Valley Bank

Het eerste halfjaar bleek toch al een goede periode waarin tussentijdse verkoopadviezen goed gedijden. Twee UBS-analisten die in januari ArcelorMittal en ASR Nederland op de verkooplijst zetten en eind maart respectievelijk begin april weer een koopaanbeveling deden, zorgden ervoor dat hun klanten na een paar maanden op iets lagere niveaus weer konden instappen. Dat was na de periode dat de beurzen in paniek waren door het faillissement van Silicon Valley Bank.

Samengevat: het positieve sentiment dat het afgelopen najaar ontstond, heeft zich volop doorgezet in de eerste helft van 2023, waarbij ook onder invloed van de AI-hype vooral de chipaandelen profiteerden. Daar tegenover stond een groot aantal aandelen die het ook in het euforische klimaat van de laatste maanden moeilijk bleven houden. Eind december publiceren wij de eindrangschikking van de beste en slechtste koop- en verkoopadviezen.