Biotalys | Biotechspeler aan de vooravond van een cruciale mijlpaal
Biotalys werd in 2013 opgericht als spin-off van het Vlaams Instituut voor Biotechnologie (VIB). Het bedrijf ontwikkelt met het Agrobody Foundry Technologieplatform biologische gewasbeschermingsmiddelen op basis van eiwitten afgeleid van antilichamen van lama’s. Gezien de biologische afbreekbaarheid van de eiwitten speelt Biotalys in op de doelstelling van de Europese Green Deal om tegen 2030 het gebruik van chemische pesticiden in de volledige voedselketen (van boer tot bord) te halveren. Het segment waarin Biotalys actief is groeit vier keer sneller dan de conventionele gewasbeschermingsmiddelen. Bij de beursgang op Euronext Brussel in juli 2021 werd €52,8 mln bruto opgehaald via de uitgifte van 7,05 miljoen aandelen tegen €7,5.
Producten van Biotalys
Evoca is het verst gevorderde product van Biotalys, een biofungicide die aardbeien, druiven en ander hoogwaardig fruit en groenten helpt beschermen tegen de schimmelziekten botrytis en echte meeldauw. De voorbije jaren werden al heel wat veldproeven uitgevoerd, die consistent gunstige resultaten laten zien vergeleken met klassieke chemische oplossingen. Na twee keer uitstel mikt het bedrijf op een goedkeuringsbeslissing door het Environmental Protection Agency (EPA) in de Verenigde Staten in het lopende derde kwartaal. De vertraging hangt samen met het innoverende karakter van Evoca.
De verwachte goedkeuring wordt een belangrijke validatie van het Agrobody Foundry Technologieplatform waarmee biologische gewasbeschermingsmiddelen worden ontwikkeld op basis van eiwitten afgeleid van antilichamen van lama’s. Voor de exclusieve verdeling van Evoca in de VS sloot Biotalys vorig jaar een samenwerkingsverband met Biobest, en voor het ondersteunen van het productieproces met Olon en Kwizda Agro. Belangrijk is wel om te weten dat het nog maar om een zogenoemd marktkalibratieproduct gaat, een product van de eerste generatie waarmee enkele testmarkten zullen worden aangeboord, zonder substantiële commerciële inkomsten te genereren.
Samenwerkingen
Parallel ontwikkelt Biotalys een commercieel schaalbare versie van Evoca, die tegen 2026 op de markt zou kunnen komen. Daarvoor werkt Biotalys sinds vorig jaar samen met Novozymes, een wereldleider in industriële fermentatie. In oktober werd een succesvolle haalbaarheidsstudie aangekondigd, die voor een doorbraak zorgde voor het fors opschalen van de productie op een kostenefficiënte manier. Momenteel worden de opties bekeken tot verdere samenwerking voor strategische leverings- en commercialisatieovereenkomsten. Een mogelijke aankondiging hieromtrent kan dit jaar nog een tweede koersaanjager zijn.
Naast het Amerikaanse goedkeuringsdossier voor Evoca werd in maart 2021 de aanvraag ingediend bij de Europese autoriteit voor voedselveiligheid (EFSA) en het college voor toelating van Gewasbeschermingsmiddelen en Biociden (Ctgb). De aanvraag is toegelaten voor controle en zal naar verwachting tegen 2025 een antwoord krijgen. Ook voor de Europese markt is het de bedoeling om een commercieel schaalbare versie op de markt te brengen, vanaf 2026.
Biotalys heeft naast Evoca nog een zestal andere producten in ontwikkeling, vier biofungiciden een bio-insecticide en een bio-bactericide. In april volgde een nieuwe belangwekkende samenwerking met het Zwitserse Syngenta, een wereldspeler in gewasbescherming. Syngenta zal met Biotalys samenwerken voor het ontwikkelen van biologische insecticiden voor specifieke doelinsecten van Syngenta. Daarbij zullen de bewezen onderzoeks- en ontwikkelingscapaciteiten van Syngenta worden gecombineerd met het technologieplatform van Biotalys. De deal betekent een nieuwe externe validatie van het platform en geeft Biotalys de mogelijkheid om de pijplijn verder te versterken op een kapitaalvriendelijke manier.
In 2021 werd al een samenwerking aangegaan met de Bill & Melinda Gates Foundation, voor het onderzoek naar nieuwe biologische schimmelwerende producten specifiek voor kleinschalige landbouwers. Tegen 2025 zou een proof-of-concept tegen de bladvlekkenziekte moeten klaar zijn voor cowpeas, een veel geteelde peulvrucht in voornamelijk Afrika.
Groeimarkt
De biologische gewasbeschermingsmarkt groeit fors, met een verwachte jaarlijkse 13,1% over de periode van 2019 tot 2025 tot $ 7,7 mrd. Het bedrijf wil de product-pijplijn nog versterken en het technologieplatform selectief aanwenden voor nieuwe waarde-creërende samenwerkingsakkoorden op het vlak van onderzoek en ontwikkeling. Op termijn zijn er nog heel wat andere mogelijkheden in de volledige voedselketen, onder meer in voedselbewaring.
De cashburn bedroeg in 2022 €22 mln en zou dit jaar iets hoger uitkomen. Met een kaspositie eind 2022 van €34,1 mln en rekening houdend met een recente kapitaalverhoging van €7 mln tegen €6,166 per aandeel is er voldoende cash tot ten minste midden 2024.
Aandeel Biotalys op de overnameradar
Het aandeel van Biotalys beweegt sinds de beursgang in 2021 in een vrij nauwe vork van afgerond €5,5 en €7,5. We schuiven het aandeel naar voren als tip van de week vanwege de potentiële koerstrigger door de Amerikaanse goedkeuringsbeslissing over Evoca in het derde kwartaal. Uiteraard is de weg naar een commercieel winstgevend bedrijf nog lang en is er nog (heel wat) extra financiering nodig. Het is duidelijk dat de markt vooralsnog vooral dat laatste element in overweging neemt. Allicht wordt een mogelijke goedkeuring van Evoca aangegrepen om kapitaal op te halen. Anderzijds is het risico met betrekking tot het technologieplatform al aanzienlijk afgebouwd door de samenwerkingen met vooral Novozymes en Syngenta.
We verwachten dat op wat langere termijn Biotalys op de overnameradar van de grote landbouwspelers zal komen. Het aandeel is daarom evenzeer een aanrader voor de geduldige langetermijninvesteerder.
Verder lezen?
