Shell | Aandeelhouder nog altijd op de eerste plaats

In het derde kwartaal is de omzet van Shell met 20% gedaald naar $76,4 mrd en de winst op basis van geschatte actuele kosten (CCS-winst) viel met 26% terug naar $6,2 mrd. Die terugval was voor een groot deel het gevolg van sterk gedaalde energieprijzen. De operationele vrije kasstroom van $12,3 mrd bleef echter grofweg op peil. Dat is vooral te danken aan kostenmaatregelen en een wat lager investeringsniveau. In het lopende jaar stevent het bedrijf af op kapitaaluitgaven van $23 à $25 mrd. Aanvankelijk lag de bovenkant van die bandbreedte nog op $26 mrd. De komende jaren komen deze investeringen uit op $22 à $25 mrd en in 2025 moeten de operationele kosten met $2 à $3 mrd zijn verlaagd.

Geen haast met duurzaamheidsdoel

Shell keert 30% tot 40% van de operationele vrije kasstroom uit aan de aandeelhouders. Het bedrijf kondigde aan dat het in de periode tot de publicatie van de jaarcijfers voor $3,5 mrd aan eigen aandelen gaat inkopen. In het vorige kwartaal was dat $3 mrd en eerder dit jaar ging het kwartaaldividend al omhoog van $0,29 naar $0,33. Shell houdt vast aan de doelstelling om uiterlijk in 2050 CO2-neutraal te opereren. Maar het overgrote deel van die omschakeling zal zich pas over een decennium voltrekken. Topman Wael Sawan wil de energieproductie tot minstens 2030 op peil houden. Aan de andere kant staan investeringen in de vergroeningsslag juist onder druk. Binnen de duurzame tak worden 200 banen geschrapt en de plannen voor groene waterstof worden op een lager pitje gezet.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Shell op ‘kopen’

Deze keuzes pakken voor de aandeelhouders gunstig uit. Voorlopig heeft de onderneming voldoende financiële ruimte om via aandeleninkoop een bodem te leggen onder de beurskoers en om het dividend (3,9% rendement) in de toekomst verder te verhogen. De degelijke kwartaalcijfers, de sterke focus op het optimaliseren van de vrije kasstroom, een alleszins redelijke waardering (k/w 8,0) en het vooruitzicht op een winst die in het lopende kwartaal minstens zo hoog ligt als in de voorgaande periode geven aanleiding om het koopadvies van het aandeel Shell te handhaven.