OCI | Onduidelijkheid over kapitaaluitkeringen niet weggenomen
OCI maakte dinsdagochtend bij de cijferpublicatie bekend dat in de eerste helft van 2025 $1 mrd aan kapitaal wordt uitgekeerd. Dat bedrag komt bovenop de kapitaaluitkering van $3,3 mrd (€14,50 per aandeel) die aandeelhouders deze week kregen bijgeschreven. De financiële ruimte hiervoor is ontstaan door een serie desinvesteringen.
OCI heeft eerder dit jaar het belang in Fertiglobe voor $3,6 mrd verkocht aan ADNOC. De Amerikaanse kunstmesttak IFCO ging voor $3,6 mrd naar Koch Industries en de Texaanse ammoniakfabriek ging nog voor de oplevering voor $2,4 mrd naar Woodside. Daarnaast werd overeenstemming bereikt over de verkoop van de methanolactiviteiten aan Methanex voor $2,1 mrd.
Hoeveel komt er straks binnen?
Beleggers moeten geduld hebben voordat vragen over de omvang en bestemming van de toekomstige netto kaspositie worden beantwoord. Met Woodside is afgesproken dat OCI verantwoordelijk is voor de afbouw van de ammoniakfabriek. Hiervoor staat $477 mln als borg bij de notaris geparkeerd. Daarnaast hangt het afronden van de methanol-transactie onder meer op de uitspraak in een rechtszaak die joint venture-partner Proman tegen OCI heeft aangespannen. De onderneming ontvangt overigens 9,9 miljoen aandelen Methanex als onderdeel van de overname. Het is onduidelijk of en wanneer dit belang van 13% wordt afgebouwd.
Advies aandeel OCI blijft ‘houden’
De koers veerde met bijna 6% op na de kwartaalcijfers. Op papier is OCI per aandeel ruim €3 meer waard dan de huidige koers van €11,30. Naast bovengenoemde onzekerheden hangt er nog een grote strategische vraag in de lucht: keert OCI straks het volledige kapitaal uit of slaat het bedrijf een nieuwe weg in?
De Egyptische grootaandeelhouder Nassef Sawiris zinspeelde eerder dit jaar in een interview met de Financial Times erop dat het bedrijf een platform kon worden voor nieuwe investeringen in andere activiteiten. In dat geval zou het aandeel met het oog op het track record van het afgelopen decennium interessant zijn voor meer speculatief ingestelde beleggers. Nu verdient OCI hooguit een houdadvies voor wie het geduld heeft om af te wachten hoe en wanneer de resterende kaspositie en de inkomsten uit de methanoltransactie hun weg vinden naar de aandeelhouders.
Door de hoge gasprijs boekte OCI een klein verlies. De omvang van het verlies werd in de kwartaalupdate niet vrijgegeven. De resterende activiteiten vertegenwoordigen door de geringe omvang en de volatiele resultaatontwikkeling echter nauwelijks enige waarde bij de berekening hoeveel kapitaal aandeelhouders in 2025 tegemoet kunnen zien.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.