Hoop gloort in 2025 voor biotechsector ondanks zwakke cijfers

Volgende week vindt de jaarlijkse J.P. Morgan Healthcare Conferentie in San Francisco plaats. Naast de extreem hoge prijzen voor hotelkamers en versnaperingen staat deze grote bijeenkomst bekend om de presentaties over belangrijke klinische testen en aankondigingen van overnames. Afgelopen jaar werden op de eerste dag van de conferentie vier overnames bekendgemaakt. De grootste daarvan – de aankoop van Ambrx door Johnson & Johnson voor $2 mrd – zette de biotechsector bepaald niet in vuur en vlam.

Het beperkt aantal overnames, in aantal en gemiddelde waarde, in januari bleek helaas een voorbode voor de rest van 2024. Helemaal in het overnamesegment van $1 mrd en hoger waar het aantal en het volume van de overnametransacties het afgelopen jaar teleurstelden. Barclays kwam tot een totale waarde van $44 mrd in 2024, veruit het laagste niveau van de afgelopen tien jaar en ook nog eens ruim 70% lager dan de $152 mrd uit 2023.

Lees ook Biotech-aandeel | Fraaie groeier met veel (meer) potentie

Het aantal biotech-IPO’s steeg wel. In 2024 kwamen er zeventien biotechbedrijven naar de beurs tegen elf in 2023. Reden tot juichen was dat echter niet. De zeventien IPO’s leverden volgens de bank in totaal weliswaar $3,7 mrd op tegen $2,8 mrd in 2023 maar dat bedrag lag nog ver onder het niveau van de topjaren 2020 en 2021. Toen kwamen er jaarlijks zo’n zestig biotechbedrijven naar de beurs, met een gezamenlijke waarde van respectievelijk $13,0 en $13,8 mrd, blijkt uit data van Barclays.

Weggesmolten

Desondanks leek de in de VS populaire SPDR S&P Biotech ETF in 2024 op een keurig jaar af te stevenen. Deze biotech-ETF met 142 gelijk gewogen aandelen in portefeuille stond na een aantal moeizame maanden begin november bijna 17% in de plus.

Na de verkiezingsoverwinning van Donald Trump smolt die winst vrijwel helemaal weg, waardoor de ETF 2024 uiteindelijk met een winst van nog geen 1% afsloot. De controversiële keus van Trump voor Robert F. Kennedy jr. als minister van Volksgezondheid en de hoge rente helpen het IPO- en overnameklimaat in de biotechsector dan ook niet.

Voorzichtige positiviteit

Toch zijn Barclays en de Japanse bank Mizuho ‘voorzichtig positief’ voor dit jaar. Mizuho zag afgelopen jaar al enige verbetering in de risicobereidheid van beleggers. In 2024 kwamen er in vergelijking met het jaar daarvoor namelijk minder biotechbedrijven naar de beurs waarvan de medicijnen zich in de derde en laatste klinische testfase bevinden.

Lees ook Biotech | Twee ‘nieuwe’ reuzen ruim door grens van $100 mrd

In plaats daarvan groeide het aantal IPO’s van bedrijven met medicijnen die nog in een vroeger teststadium zitten en waarvan het pad naar goedkeuring dus meer onzeker is. Ook lijkt het mededingingsbeleid van de aanstaande president Trump soepeler te worden waardoor overnames mogelijk kansrijker zijn en sneller afgerond kunnen worden.

Geld genoeg

Geld voor acquisities is er genoeg. Volgens Mizuho hebben alleen al de grootste farma- en biotechconcerns $220 mrd aan cash op de balans. Bovendien is de waardering – uitgedrukt als ‘enterprise value’ (beurswaarde plus netto-schuldpositie) gedeeld door de omzet, een maatstaf om verliesgevende bedrijven te waarderen – van de Amerikaanse biotechsector in de ogen van de Japanse bank niet onredelijk. Barclays en Mizuho verwachten geen spetterend maar wel een beter jaar voor biotech, misschien wel te beginnen met een wat meer enerverende J.P. Morgan Healthcare Conference volgende week.